Обзор компании Яндекс ($YNDX)

«Яндекс» - российская ИТ-компания, владеющая одноименной системой поиска в Сети и интернет-порталом.

Является лидером в России.

Тикер Яндекса — $YNDX

Цена акции – 3 475.40 RUB (на 20.02.2022)

О компании

История Яндекса началась задолго до образования компании — еще в начале 1990-х годов. А компания «Яндекс» появилась в 2000 году — через три года после запуска портала yandex.ru. Тогда команда насчитывала 25 человек, а все данные помещались на одном сервере. Сейчас у Яндекса есть офисы и представительства в десяти странах, там работают более 12 000 человек. В России, откуда Яндекс родом, его поисковая доля составляет 60,2% (Яндекс.Радар, четвёртый квартал 2021 года).

Компания работает также в Беларуси, Казахстане и Турции. Значительную часть дохода Яндекс получает от продажи рекламы. Технологии Яндекса позволяют размещать рекламу на десктопных и мобильных устройствах и таргетировать её на нужную аудиторию.

Компания предлагает комплексный сервис для работы со всеми видами рекламы — Яндекс.Директ, а также аналитические инструменты для оценки эффективности рекламных кампаний. В мае 2011 года Яндекс провел размещение акций на NASDAQ — фондовой бирже, специализирующейся на высокотехнологичных компаниях. 

Основные показатели «Яндекс» за 2021 год (пресс-релиз)

Обзор ключевых консолидированных финансовых показателей за три и двенадцать месяцев, закончившихся 31 декабря 2020 (пресс-релиз 2020) и 2021 годов, с учётом финансовых результатов Яндекс.Маркета с 24 июля 2020 года (дата консолидации).

• Общая выручка «Яндекса» в четвертом квартале выросла на 54% год к году и составила 110,3 млрд рублей. За год выручка компании выросла на 54% по сравнению с 2020-м и составила 356,2 млрд рублей – это выше прогнозов аналитиков и собственного прогноза компании Яндекс.

• Скорректированный показатель EBITDA в 2021 году превысил ожидаемые 30,4 млрд руб. аналитиками и составил 32,1 млрд руб. Достичь таких результатов помог хороший рост рекламного бизнеса и улучшение маржинальности Райдтеха. Также сказался рост выручки нескольких.

• Скорректированная чистая прибыль в четвёртом квартале снизилась на 55% год к году и составила 5,6 млрд рублей, за год — также на 55% и составила 8 млрд рублей. В компании отмечают, что на показатели повлияли инвестиции в быстрорастущие сервисы, в том числе электронную торговлю и медиасервисы.

• Доля нерекламной выручки в 2021 году составила 53% от общей выручки «Яндекса», в 2020 она была 46%. При этом рекламная выручка выросла на 27% по сравнению с 2020-м и составила 166,6 млрд рублей.

  
  

• Коэффициент срочной ликвидности 1.71 (4 квартал 2021)

• Коэффициент текущей ликвидности 1.80 (4 квартал 2021)

• АКТИВЫ 515 496 (-0,02% г.г.)

• ОБЯЗАТЕЛЬСТВА 257320 (+35,71% г.г.)

• АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ 258176 (-20,80% г.г.)

• P/S 3,42 (отрасль 6,91)

• P/B 4,73 (отрасль 6,84)

Прогноз развития компании ЯНДЕКС на 2022 год

По прогнозу общая выручка группы компаний составит 490–500 миллиардов рублей за полный 2022 год. Рост выручки Поиска и портала в рублях ожидается на уровне 15–18% (mid-to-high teens) за полный 2022 год по сравнению с 2021 годом. Мы рассчитываем, что рентабельность скорректированного показателя EBITDA (adjusted EBITDA margin) Поиска и портала за полный 2022 год останется стабильной по отношению к уровню 2021 года.

Общая валовая стоимость поездок (GMV) в райдтех-сегменте составит 700–720 миллиардов рублей за полный 2022 год, то есть мы увидим ускорение по нормализованному за два года показателю роста (позволяет сгладить влияние пандемии). Также ожидается, что рентабельность скорректированного показателя EBITDA сервиса онлайн-заказа такси увеличится, и это увеличение составит до 50 базисных пунктов в процентах от GMV по сравнению с 2021 годом.

Прогнозируется товарооборот (GMV) на сервисах электронной коммерции (включая маркетплейс Яндекс.Маркета, сервис доставки продуктов Яндекс.Лавка, а также товары повседневного спроса, заказанные из магазинов-партнёров через сервис Яндекс.Еда) в 2022 году увеличится в два раза по сравнению с 2021 годом.  Данный прогноз отражает текущую оценку, основанную на тенденциях, наблюдаемых на протяжении 2021 года. Он может измениться в зависимости от ситуации на рынке, в том числе под влиянием экономических и иных возможных последствий пандемии коронавируса.

РЕЗЮМЕ

Яндекс активно инвестирует в развитие бизнеса по разным направлениям, что конечно ведет не только к росту выручки, но и к снижению прибыли. Данная модель типична для развития IT-компаний, у которых еще есть потенциал для расширения. «Яндекс» продемонстрировал достаточно сильные результаты. Реакция рынка – тому дополнительное подтверждение, даже несмотря на некоторое снятие напряжения в геополитике. 

Акции «Яндекса» демонстрируют привлекательный потенциал роста в долгосрочной перспективе, упав со своих максимумов 87,11 доллара на 45 %, до 43 долларов.

Политика ФРС будет продолжать давить на бумаги технологического сектора. Но «Яндекс» может подрасти за счет фундаментальных факторов — онлайн-продажи будут расти все равно, компании наверняка удастся улучшить финансовые показатели, так что после выхода очередной отчетности можно будет увидеть другие цифры. В среднесрочной и долгосрочной перспективе акции будут расти объективно — за счет увеличения капитализации российского рынка электронной коммерции. 

Для компании Яндекс важным показателем является  доля рекламного бизнеса в общей структуре выручки. По итогам 2021 года доля рекламной выручки составила 44%. Доля новых бизнесов Яндекса в выручке уже равна 56%, с начала года она выросла на 5 п.п. Также стоит отметить, что Яндекс активно развивает свою экосистему - количество подписчиков "Плюса" за год выросла на 79% и достигло 12 млн. человек. 80% из подписчиков - платящие пользователи, это отличный показатель. Сегмент E-commerce за год вырос почти в раза по показателю GMV (общий объем проданных через площадку товаров), который достиг 160 млрд руб. Позитивной новостью является то, что Яндекс запускает проекты с беспилотными роверами-доставщиками в США, Дубае и Корее. Сервис перевозок такси уже работает в 20 странах (11 из них – Европа), что ведет к росту GMV с 78% в Q3 до 164% в Q4.

Бумаги обладают хорошей ликвидностью. В марте 2022 года, регулятор может повысить ставку, а всего за год таких повышений ожидается минимум четыре, так как инфляция других шансов для федеральной резервной службы США не оставляет. В итоге снизились практически все бумаги технологического сектора в США (вместе с индексом), что коснулось и «Яндекса», который торгуется на американских площадках.

После того как в геополитике все придет более или менее к равновесию, нисходящий тренд вероятно сменится восходящим, поэтому сейчас есть смысл покупать акции тем, кто рассчитывает на быструю прибыль.

Мы используем акции компании Яндекс в наших инвестиционных стратегиях (более подробная информация доступна по подписке). ОФОРМИТЬ ПОДПИСКУ

БОНУС: Презентация для частных инвесторов от компании Яндекс

НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ